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稳经济政策叠加消费复苏，持续关注互联网平台二季度基本面拐点

　　本周(2022年5月30日至6月2日，下同)恒生指数收盘21082.13点，+1.86%。

　　国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》

　　5月31日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》提出，科学合理把握首次公开发行股票并上市和再融资常态化，支持内地企业在香港上市，依法依规推进符合条件的平台企业赴境外上市。同时强调出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，稳定平台企业及其共生中小微企业的发展预期。

　　上海进入全面恢复正常生产生活秩序阶段

　　6月1日起，上海全市全面恢复全市正常生产生活秩序阶段。上海市内地面公交、轨道交通全网恢复基本运行。终止施行机动车电子通行证制度。购物中心、超市卖场、便利店、药店等商业网点有序恢复线下营业。

　　美团发布2022年第一季度财报，一季度营收同比增长25%

　　美团本周发布2022年第一季度及全年财报，财报显示，该公司第一季度营收462.7亿元，同比增长25%；美团第一季度到店、酒店及旅游收入76亿元，同比增长15.8%。净亏损57.0亿元人民币，调整后净亏损35.9亿元人民币。总营收与亏损均好于彭博一致预期。

　　国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，强调坚持稳定经济发展，出台一系列支持企业融资与经营的举措，继续释放对平台经济的有利信号。上海6月1日起全面恢复正常生活生产秩序，多种线下消费场所开始恢复营业。其他省市疫情在管控下趋于稳定，有利于此后各大消费终端场景复苏。多家互联网企业财报表现好于彭博预期。快手22Q1亏损持续收窄，超彭博预期。阿里巴巴、百度、拼多多营收和盈利均超彭博预期。美团一季度财报收入/利润均高于彭博一致预期，显示其在疫情条件下仍有足够韧性。我们认为互联网板块基本面大概率于二季度筑底，业绩能见度逐步确认将提振市场信心。后续随宏观环境改善以及企业高质量增长策略兑现，收入增速与经营杠杆改善逐步共振有望推动业绩弹性复苏。我们认为，当前已进入板块中长线配置区间，建议持续关注。后续持续关注局部疫情控制情况、企业降本减亏策略兑现。

　　建议关注：1)在稳经济的背景下，部分地方政府开始陆续发放消费券，本地服务和电商零售企业或可在稳增长、稳就业中发挥平台价值，建议关注有望随局部疫情减弱，基本面边际修复的平台，如美团、京东、拼多多；2)游戏行业供给改善叠加“宅家红利”，短期基本面韧性较强，关注网易、腾讯；3)线上广告行业静待需求改善，关注结构性份额增长的平台或降本增效显著，如快手、哔哩哔哩等；4)受益于国内稳增长与地产政策放松，基本面有望持续改善的平台，如贝壳等；5)其中，动态估值较历史水平折让明显/降本增效显著，如阿里巴巴、百度。

　　风险提示：国内经济增长放缓；政策刺激效果不足；局部疫情影响本地生活、电商及广告行业；美国处于加息周期。

（文章来源：天风证券）

文章来源：天风证券

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